Kecofinの投資情報

市場歴約40年の元証券投資ストラテジスト・ファンドマネージャーが、経済、市況分析情報を提供します。

2021年09月

欧州市場が始まると同時に、株価は下げ始めた。また、ドル高(というより、その他通貨安)が始まった。
背景は
(1)インフレ懸念 (米だけでなく、欧州も)
(A)欧州のエネルギー価格が記録的水準に高騰-供給危機が悪化 - Bloomberg

(B)パウエル議長発言
28日の上院銀行委の証言テキストを事前に公表、インフレに上振れリスクがあることを示した。
FRB議長、インフレ圧力は今後数カ月強いーボトルネック長期化 - Bloomberg
米米物価上昇や雇用問題、予想以上に長引く可能性=FRB議長 | Reuters

(2)インフレ懸念を理由に金利上昇


次のグラフに見るように、たとえエネルギー・食品を除くPCEデフレーターであっても、原油価格の影響は受ける。エネルギーコストが波及していくからだ。
原油価格がさらに上昇していけば、インフレ圧力は長期化しよう。

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原油価格に上昇圧力がかかっているのは、天然ガスの在庫不足だ。そして、天然ガスの価格上昇が原油価格上昇をもたらしている。
天然ガスの在庫不足の背景は、今年の初めに冬の寒い時期が長期化し、天然ガスの需要が増え、ガスの備蓄が少なくなったが、その積み増しができていない。また、各国が脱炭素で発電燃料を石炭よりも温暖化ガスの排出が少ない天然ガスに切り替えているためだ。
天然ガスの需要は中国やブラジルでも拡大している。







今、最も注目されるのは米5年国債利回りだ。

以下は、次に
注目の米5年国債利回り - Kecofinの投資情報 - GogoJungle

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「空気感染」から身を守る方法 | 東洋経済オンライン

新型コロナの感染
接触感染はまれ。(アルコール消毒の効果は薄い)
空気感染が主な感染経路。
空気感染とは、“空中を浮遊するエアロゾル(空気中に浮遊する固体や液体の粒子)を通して感染が広がる”という意味。

空気感染対策
(1)ずっと窓を開け続ける「常時換気」。
30分に1回窓を開けるなどのいわゆる「こまめな換気」は×。なぜなら、窓を閉めている間は気流が生まれず、空気のたまり場ができてしまうから。
寒い季節では、開けるのは必要な窓だけにとどめ、開ける幅は5~10センチで十分。但し、空気が部屋をくまなく流れるために、対面の窓を1カ所ずつ開けるのが望ましい。
マンションなどでは各部屋についている丸や四角の換気口(通気口)をつねに開けておくことで、換気の効果が高まる。

<レンジフード(換気扇)の利用>
室内の空気を吸い込んで外に排出するので、室内が陰圧になり、開けた窓や換気口からは新鮮な空気が入り、空気の通り道を作ってくれる。
トイレや風呂場の換気扇も常時、回しておいたほうがいい。

ガスファンヒーターは窓の近くに設置する。そうすると冷たい外気が暖房で暖まって部屋に入るので、室温を大きく下げることはないそうだ。

「熱交換器型換気機器(熱交換器)の設置も有効。エアコンのようにあとからでも取り付けることができる。
本体だけでなく工賃もかかりますが、取り入れる外気を室温に近い温度にできるので省エネになります。

(2)空気清浄機
窓が1カ所しかない部屋や、奥まっている場所など、そのままでは空気が流れない場所の対策には有用。
空気清浄機を置くことで、空気のたまり場をなくすことができます。
常時開放した入り口のドア付近に空気清浄機を置いている店を見かけますが、開けてある入り口から入ってくるのは新鮮な空気です。ウイルス対策としては意味がありません。

空気清浄機は、高性能の製品を選ぶ必要はない。あくまでも空気をろ過することが目的。
フィルターは粗塵用フィルター、中性能フィルター、HEPAフィルター、ULPAフィルターに分けられる。ULPAフィルターがいちばん性能が高い。
市販されているほとんどの空気清浄機に用いられているのが、HEPAフィルターだ。かなりのエアロゾルをキャッチしてくれる。
ただ目が細かい分、一定の空気抵抗があるため、ある程度の大きさのモーターがついていないと、十分な風量を確保できない。風量が小さければろ過できる空気の量は少なくなるので、空気清浄機は大型で空気をどんどん吸い込むものがいい。
<メンテナンス>
アルコールを噴霧するのはNG
ホコリなどでフィルターが根詰まりを起こせば、空気はろ過されない。掃除はまめに行い、その際はフィルターにウイルスが付着しているという前提に立ち、十分な換気のもと、マスクや手袋することが重要だ。
メンテナンスの際、除菌や消毒のためとアルコールを噴霧する人もいるかもしれないが、「それは絶対やっちゃダメ」と忠告するのは柳さんだ。
「実は、多くの空気清浄機に取り付けられているHEPAフィルターは、正確には“静電気HEPAフィルター”というもので、中性能フィルターに荷電し、静電気の力でHEPAにまで性能を上げています。アルコールを噴霧すると除電されてしまうので、性能は落ちます」

空気感染対策の考え方
仕事や食事をする際は、できるだけ外から空気が入ってくる席を選ぶ。
屋外でも空気の溜まりそうな場所は、感染リスクがあると思って注意する。

不織布マスクも重要。すき間なく装着すれば、エアロゾルが入り込むのを予防できます。





中国、大手不動産デベロッパー『融創中国』が政府に支援を求める 負債総額9,971億2,000万元(16兆9507億円)  保守速報

融創中国控股(サナック・チャイナ・ホールディングス)1918.HK
https://jp.reuters.com/companies/1918.HK
https://www.bloomberg.co.jp/quote/1918:HK
融創中国,01918:企業情報 - 中国株投資情報サイト 二季報WEB

負債総額9,971億2,000万元(16兆9507億円)


融創中国控股(サナック・チャイナ・ホールディングス)の紹興市支店が地方政府にhelp letterを出したようだ。

以下、Googleによる中国語の翻訳で、意味がよくわからないが、とにかく、中国の不動産大手のSunac(香港上場 1918:HK)が困難な状態に陥っているらしい。株価を見てもわかる。

紹興市にある融創中国の支店から地方政府に向けて、キャッシュフローの流動性に障害や困難が生じていることから政府からの政策面での特別支援を求めたようだ。
『私たちの会社は現状、巨大な圧力に直面している。私たちの会社は紹興に定住し、投資を増加させ続け8つのプロジェクトの総投資額は500億元(8500億円)に達し、累積税金は30億(510億円)近く納め、現在紹興の不動産デベロッパーでは最大の投資をしています。』
半期報告書によると、融創中国の負債総額は9,971億2,000万人民元(16兆9507億円)で、有利子負債が3,035億2,000万人民元(5兆1595億円)、短期負債が909億9,000万人民元(1兆5453億円)、使途不明の現金が1,011億人民元(1兆7187億円)となっています。

Sunac/Shaoxing Branch(紹興市支店)は、政府に支援の手紙を発行しました。何兆もの借金が圧倒的であり、Sunacは紹興のコア物件を毎週1セットか2セットしか売ることができません。

Evergrandeの後、不動産大手のSunacも問題を抱えていると報告されています。
同社は2016年に紹興に参入し、紹興への投資を増やし続けていると述べています。 30億。、紹興に最大の投資をしている不動産開発会社です。
酒の町はすでに77億元を投資しており、プロジェクトは基本的に今年6月に工業用地の建設を開始したが、住宅用地の販売は8月に開始した。 2つの区画が回収されました。1億ドルの現金で、毎週1つか2つの家しか売れません。
このプロジェクトのための土地の取得以来、グループ(Sunac)は常に財政的支援を提供してきましたが、グループの現在のキャッシュフローの流動性も大きな障害と困難に直面し、莫大な運営費が流れ続け、年間資本コストがは約81億ドルであり、プロジェクトの収入と支出は完全にバランスが崩れ、絶望的な状況にあり、プロジェクトは持続不可能になっています。

キャプチャ



米国株式相場を対象とするストラテジストには、4種類ある。

①よく当たるストラテジスト
万年強気を言うストラテジスト。同じようなことばかり言ってつまらないが、当たるので長持ちする。
米国株式相場は、下がる期間より上がる期間の方が圧倒的に多く、しかも、今最高値になっているように、結局上がる。上がると言い続ければ、とにかく当たる。
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青い期間が上昇、赤い期間が下落。特に、リーマンショック以降、10年以上殆ど上がりっぱなしだ。いまでは、 buy the dip strategy (押し目買い)は絶対的、必ず成功する株式投資戦略になっている。
(注)日本では、そうはいかない。万年強気では、ピエロになってしまう。

しかし、古くから相場を見ている人は、なかなかそういう考えにならない。昔は、結構赤い期間があった。古いストラテジストは、相場を懐疑的に見る。長期的に儲けることより、短期的にも損は避けたいと思うストラテジストだ。儲け損ないは諦められるが、損は絶対いや、特に大損は絶対許せないと考える。証券用語ではドローダウンを小さくすることを目標にする。
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②理路整然とはずすストラテジスト
投資戦略は理路整然と美しい。でも、外す。相場の世界に絶対はない。理路整然としていても、論理の飛躍がある。見落とした(あるいは、無視した)要素が、重要だったりする。

とにかく、ストラテジーが美しいので、一時的に人気はでるし、信頼されるが、当たらないので、そのうち、何を言っても信じてもらえなくなる。でも、話だけは聞いてもらえる。
優秀なのだが、①のストラテジストに駆逐される。

③1年後に起きることを明日起きるかのように言うストラテジスト。
狼少年ストラテジストともいう。
いいアイデアが浮かぶと、すぐ披露したくなる性格だ。それに、最初に言うことが大事だからだ。他のストラテジストのパクリとは言われたくない。
しかし、相場の世界では、次に何が起きるかより、それがいつ起きるかを当てる方が、はるかに難しい。
まぁ、とにかく、言い始めると、数カ月言い続けるのだが、いつまでたっても起きないので、そのうち、周りも相手にしなくなるし、本人も言うのが恥ずかしくなり、言うことを変えてしまう。
当の本人もすっかり忘れ、違うことを言い出したころ、事態は起きる。
違うことを言っているのだから、「かねて私が行っていた通り」とも言えなくなる。

④中身のないストラテジスト
ストラテジストは、基本的に、過去を学び、現状を把握し、将来を予想するが」。しかし、中身のないストラテジストは、過去を十分学んでいないし、現状の把握力も弱い。必然的に予想の説得力がない。
相場は複雑な要素の絡みからできているが、それが理解できていない。

多少ましなのは、複雑な絡みが理解できるが、その結果、あーでもないこうでもないと言い出す。結局、どうなんだよ!

優れたストラテジストは、複雑な絡みからエッセンスを取り出し、わかりやすく説明するストラテジストだ。でも、理路整然とはずす。


①~④、共通するのは、独りよがり。誰も、常に予想が当たることはない。


















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